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碧水源:產業鏈延伸固廢領域

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2011-08-31
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        來源:中信證券股份有限公司
         2011年8月5日,碧水源公司與自然人石艾帆簽訂《合資協議書》。根據協議書,設立北京碧水源固體廢物處理科技有限公司。其中,公司以自有資金出資480萬元,占新公司96%的股權;石艾帆先生以貨幣出資20萬元,占新設公司4%的股權。

  公司成立后將進入固體廢物處理領域,開展包括污泥處理處置、城市固體廢棄物處理處置等業務,繼續豐富公司產業鏈并為公司提供新的利潤增長點。

  污泥潛在市場規模較大。“十二五”期間,污泥的無害化處理處置是我國亟待解決的重要環境問題之一。

  根據中國水網最新研究報告的數據,我國目前年產脫水污泥近2,200萬噸,其中80%沒有得到妥善處理。

  2010年底環保部發布的《關于加強城鎮污水處理廠污泥污染防治工作的通知》明確要求現有污水廠2年內應建成并運行污泥處理設施,污泥外運須脫水至含水率50%以下。此外,由于我國70%的污水污泥產生于經濟較為發達的東部地區,土地緊張等現實問題使得焚燒有望成為主要處理方式;假設上述地區污泥焚燒處置占比80%,濕污泥日產量10萬噸,噸投資40萬元測算,我們預計“十二五”期間污泥處置市場投資規模有望達到220億元以上。

  進軍固廢,環保業務協同效應有望充分發揮。立足污水資源化的核心業務,碧水源公司通過此次合資將環保產業鏈進一步延伸至極具前景的污泥和固廢處理處置領域。一般來說,擁有污水處理運營業務的企業在開拓污泥市場方面應該來說具有一定的先天優勢(例如興蓉投資、南海發展、首創股份等),部分從事污泥處理處置的企業也會力爭向上游拓展以占據資源(例如富春環保)。此前,公司以合資方式布局江蘇、云南、湖南等地的污水處理運營業務,已經為將來污泥和固廢等相關業務的開展奠定了堅實基礎,協同效應顯著,并有望借此優勢占據市場先機。作為新公司的另一出資方,石艾帆先生擁有20多年的綜合管理經驗,涵蓋垃圾焚燒發電、垃圾衍生燃料、風能發電和垃圾填埋沼氣發電等可再生能源、污泥處理處置領域和IT領域的項目開發、投融資及資產管理,有望和公司形成優勢互補。

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